- المشاركات
- 82,631
- الإقامة
- قطر-الأردن
استحقاق القمة الاوروبية حلّ. انتظره السوق وتفاءل به منذ بداية الاسبوع. اليوم هو اليوم الاول وغدا الجمعة اليوم الثاني الذي سينتهي على المقررات فماذا ننتظر *وما هي الاجواء الممهدة للاستحقاق المذكور؟
التفاؤل بصدور مقررات بالغة الايجابية وشديدة التأثير نتحفظ عليه ونرى ان خروج المجتمعين باتفاقات متواضعة وارد جدا.
نرى ايضا ان الحسم بالنسبة للوضع الاسباني محتمل ولكن الاسراف في التفاؤل يحتمل الخطا.
نرى ان دفع اليورو الى المستويات التي بلغها لا يتماشى مع العقلانية المتوجب الالتزام بها في مثل هذه الحالات.
نرى ان خروج المجتمعين بايجابيات مرجح جدا. ولكن هل ان هذه الايجابيات هي نفسها التي راهن عليه الذين دفعوا اليورو الى مقاربة ال 1.3150؟ هذا ما نتحفظ عليه. ( السوق راهن ولا يزال على حسم الموضوع الاسباني وهذا ما نتجرأ على استبعاده).
نرى ان المستوى الذي نحن عليه الان بات مستوعبا للايجابيات التي ستصدر وان تصحيحا تراجعيا لا يصح حذفه من نطاق الاحتمال العالي ترجيحه.
لماذا نرى كل هذا؟
لان كل المعطيات المتوفرة حتى الان توحي بان الاسبان لم يقرروا بعد الخضوع كليا للمشيئة الاوروبية.
لان الايطاليين يخشون تقديم المساعدات لاسبانيا ويحذرون من هذه الخطوة. هم يخشون من انعكاس مثل هذا القرار سلبا على الوضع في ايطاليا. بالتحديد هم يخشون من خسارة ايطاليا لنقطة ونصف من ناتجها القومي في حال تلقت اسبانيا مساعدات تزيد عن 100 مليار يورو تم اقرارها سابقا.*
لان الموقف الالماني غير محسوم ايجابا بعد والقناعة العالمية بان المانيا وحدها تستطيع انقاذ اليورو ليست بعد قناعة المانية. نعتقد ان خيار انسحاب المانيا من العملة الموحدة هو خيار مطروح في سر المسؤولين الالمان.
لان الالمان يريدون بقاء اليونان في منطقة اليورو، ولكن ما هم مستعدون لفعله لتحقيق هذا الهدف ليس بعد واضحا ومن المستبعد ان يصير واضحا في القمة. من الممكن جدا ان يتأجل هذا الامر حتى ما بعد القمة والى ان يصدر تقرير الترويكا المنتظر.
وماذا عن اليورو بهذه الحالة؟
اذا صح ما نراه بكون التوقعات بالنسبة للقمة باتت كبيرة جدا وتعدت النطاق المماشي للوقائع ، وان اعترفنا بان اليورو تفاعل حتى الان مع التوقعات وليس مع الوقائع، فهذا يعني ان خطر خيبة الامل كبيرة وان التحسب له متوجب وذلك بحماية كل رهان على ارتفاعات اضافية.
اليورو جاهز للمزيد من الارتفاع في حال خرجت القمة بحسم واضح وايجابي للملف الاسباني. من المؤكد ان القمة ستقرر مواضيع ايجابية ولن تنتهي على فشل ولكن هل ان هذه الايجابيات ستكون كافية لدفع العملة الموحدة الى المزيد من الارتفاع؟ هذا امر ىخر ويتطلب تفكيرا معمقا قبل الرهان عليه ايجابا.
واخيرا لا يجب نسيان وضع الدولار. البيانات الاميركية الايجابية مؤخرا رفعت عنه الكثير من الضغوط.
*
*
*
التفاؤل بصدور مقررات بالغة الايجابية وشديدة التأثير نتحفظ عليه ونرى ان خروج المجتمعين باتفاقات متواضعة وارد جدا.
نرى ايضا ان الحسم بالنسبة للوضع الاسباني محتمل ولكن الاسراف في التفاؤل يحتمل الخطا.
نرى ان دفع اليورو الى المستويات التي بلغها لا يتماشى مع العقلانية المتوجب الالتزام بها في مثل هذه الحالات.
نرى ان خروج المجتمعين بايجابيات مرجح جدا. ولكن هل ان هذه الايجابيات هي نفسها التي راهن عليه الذين دفعوا اليورو الى مقاربة ال 1.3150؟ هذا ما نتحفظ عليه. ( السوق راهن ولا يزال على حسم الموضوع الاسباني وهذا ما نتجرأ على استبعاده).
نرى ان المستوى الذي نحن عليه الان بات مستوعبا للايجابيات التي ستصدر وان تصحيحا تراجعيا لا يصح حذفه من نطاق الاحتمال العالي ترجيحه.
لماذا نرى كل هذا؟
لان كل المعطيات المتوفرة حتى الان توحي بان الاسبان لم يقرروا بعد الخضوع كليا للمشيئة الاوروبية.
لان الايطاليين يخشون تقديم المساعدات لاسبانيا ويحذرون من هذه الخطوة. هم يخشون من انعكاس مثل هذا القرار سلبا على الوضع في ايطاليا. بالتحديد هم يخشون من خسارة ايطاليا لنقطة ونصف من ناتجها القومي في حال تلقت اسبانيا مساعدات تزيد عن 100 مليار يورو تم اقرارها سابقا.*
لان الموقف الالماني غير محسوم ايجابا بعد والقناعة العالمية بان المانيا وحدها تستطيع انقاذ اليورو ليست بعد قناعة المانية. نعتقد ان خيار انسحاب المانيا من العملة الموحدة هو خيار مطروح في سر المسؤولين الالمان.
لان الالمان يريدون بقاء اليونان في منطقة اليورو، ولكن ما هم مستعدون لفعله لتحقيق هذا الهدف ليس بعد واضحا ومن المستبعد ان يصير واضحا في القمة. من الممكن جدا ان يتأجل هذا الامر حتى ما بعد القمة والى ان يصدر تقرير الترويكا المنتظر.
وماذا عن اليورو بهذه الحالة؟
اذا صح ما نراه بكون التوقعات بالنسبة للقمة باتت كبيرة جدا وتعدت النطاق المماشي للوقائع ، وان اعترفنا بان اليورو تفاعل حتى الان مع التوقعات وليس مع الوقائع، فهذا يعني ان خطر خيبة الامل كبيرة وان التحسب له متوجب وذلك بحماية كل رهان على ارتفاعات اضافية.
اليورو جاهز للمزيد من الارتفاع في حال خرجت القمة بحسم واضح وايجابي للملف الاسباني. من المؤكد ان القمة ستقرر مواضيع ايجابية ولن تنتهي على فشل ولكن هل ان هذه الايجابيات ستكون كافية لدفع العملة الموحدة الى المزيد من الارتفاع؟ هذا امر ىخر ويتطلب تفكيرا معمقا قبل الرهان عليه ايجابا.
واخيرا لا يجب نسيان وضع الدولار. البيانات الاميركية الايجابية مؤخرا رفعت عنه الكثير من الضغوط.
*
*
*